{"id":46837,"date":"2000-01-01T00:00:00","date_gmt":"2000-01-01T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/formacionsimple.com\/revistasculturales\/archivos\/46837"},"modified":"2026-03-10T08:36:31","modified_gmt":"2026-03-10T08:36:31","slug":"que-no-falte-el-cava","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/formacionsimple.com\/revistasculturales\/que-no-falte-el-cava\/","title":{"rendered":"Que no falte el cava"},"content":{"rendered":"<p><strong>Autor:<\/strong> Fernando Fern\u00e1ndez M\u00e9ndez de And\u00e9s<\/p>\n<p><strong>Revista:<\/strong> Revista de Libros n\u00ba 111<\/p>\n<hr\/>\n<p>La econom\u00eda espa\u00f1ola tiene un problema con su sector exterior. Exporta m\u00e1s que importa en una cuant\u00eda preocupante. Y no de manera transitoria, sino sostenida. Siempre ha sido as\u00ed, pero no tanto. Las \u00faltimas estimaciones hablan de un d\u00e9ficit de nuestra balanza corriente del orden de ocho puntos del producto interior bruto. M\u00e1s o menos el tama\u00f1o del presunto d\u00e9ficit fiscal de Catalu\u00f1a. Y, sin embargo, parece preocupar mucho menos a pol\u00edticos y economistas. Nos explican que en una Uni\u00f3n Monetaria, la restricci\u00f3n exterior, la maldici\u00f3n tradicional de la econom\u00eda espa\u00f1ola, ya no es importante. Porque no presenta problema de financiaci\u00f3n, porque no provoca devaluaciones y porque no comporta una subida de los tipos de inter\u00e9s. Espero poder convencerles en este art\u00edculo de que esta l\u00ednea de razonamiento es puro espejismo: miop\u00eda interesada. Se parece mucho a aquella otra de la famosa revoluci\u00f3n de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n y las comunicaciones que proclamaba el fin de los ciclos con la llegada providencial de Internet. Ahora es el euro el que ha terminado con el ciclo. Una vez m\u00e1s, todo es felicidad en el Pa\u00eds de las Maravillas. Hasta que se acabe el cava. <\/p>\n<p>Empecemos definiendo, para los no especialistas, de qu\u00e9 estamos hablando. La balanza de pagos muestra los intercambios de bienes, servicios y capitales de un pa\u00eds con el resto del mundo. De alguna manera, estos intercambios reflejan la posici\u00f3n competitiva del pa\u00eds y su capacidad de ahorro o endeudamiento. Por convenci\u00f3n contable, y desde hace muchos a\u00f1os, aunque \u00faltimamente haya habido algunos cambios metodol\u00f3gicos que han inducido a confusi\u00f3n, estas relaciones se muestran en una cuenta llamada balanza de pagos que siempre suma cero. Esta restricci\u00f3n, que se consigue introduciendo una l\u00ednea de errores y omisiones, es algo as\u00ed como la doble partida de la contabilidad financiera. La balanza de pagos es la suma de la balanza comercial, servicios, rentas y transferencias, que se conoce como balanza corriente, m\u00e1s la de capitales, que recoge sobre todo las transferencias de capital con la Uni\u00f3n Europea, y la cuenta financiera que expresa c\u00f3mo se financian los intercambios anteriores. Y todo ello, insisto, ha de sumar cero, siendo la variaci\u00f3n de las reservas internacionales la que refleja el ajuste de la econom\u00eda al exterior. <\/p>\n<p>La balanza comercial es deficitaria. Siempre lo ha sido en Espa\u00f1a, al menos desde que yo recuerdo. Con los \u00faltimos datos publicados [pie_1] , el d\u00e9ficit comercial acumulado en los primeros nueve meses del a\u00f1o 2005 ascendi\u00f3 a 50.919 millones de euros, desde los 37.658 millones de euros del mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior. Cifra nunca antes alcanzada, y producto de un empeoramiento que ha superado incluso las previsiones m\u00e1s pesimistas. Un deterioro que es el resultado de que las exportaciones de mercanc\u00edas s\u00f3lo hayan crecido a una tasa anual del 4,1%, mientras que el crecimiento de las importaciones ha sido del 12,1%, esti\u00admulado por la sobreabundancia de liquidez producida por unas pol\u00edticas monetaria y fiscal innecesariamente expansivas. La primera, la monetaria, responsabilidad del Banco Central Eu\u00adropeo y pensada para toda la zona, m\u00e1s ajustada a una Europa en recesi\u00f3n, como lo estuvo en el a\u00f1o 2004, que a una regi\u00f3n que se encamina a su crecimiento potencial, por muy bajo que \u00e9ste nos pueda parecer dada la ausencia de reformas estructurales. La segunda, la fiscal, responsabilidad directa de nuestros gobernantes y m\u00e1s atenta a cubrir presuntas deudas hist\u00f3ricas o sociales y a garantizar la fidelidad de los aliados coyunturales de gobierno, siempre insaciables en su voracidad de gasto, que a las necesidades objetivas de la econom\u00eda espa\u00f1ola. Baste subrayar aqu\u00ed, sin adentrarnos en otros terrenos de la pol\u00edtica econ\u00f3mica m\u00e1s all\u00e1 de lo estrictamente necesario, que el tama\u00f1o del d\u00e9ficit comercial no es un accidente de la naturaleza, sino que resulta en gran parte de una combinaci\u00f3n inadecuada de pol\u00edticas macroecon\u00f3micas. <\/p>\n<p>Con el d\u00e9ficit comercial pasa como con la inflaci\u00f3n, el otro gran desequilibrio de nuestra econom\u00eda: que ambos tienen una lectura macroecon\u00f3mica que no puede obviarse por muy inc\u00f3moda que resulte. Una explicaci\u00f3n ligada al exceso de gasto y, por tanto, a la necesidad de ajuste econ\u00f3mico. Pero, en este pa\u00eds de botell\u00f3n, hemos decidido que contin\u00fae la fiesta y convenido en llamar agoreros o catastrofistas a los que nos negamos a seguir el baile hasta que el cuerpo aguante. Ya lo hicimos con la burbuja tecnol\u00f3gica y estamos a punto de hacerlo con la inmobiliaria. Pero que nadie se enga\u00f1e: que no vengan luego indignados accionistas de Terra a recordarnos que les hemos expropiado. Todos hemos decidido, por comodidad, conveniencia o ignorancia, llegar hasta la hora de los churros en San Gin\u00e9s. <\/p>\n<p>Pero hay tambi\u00e9n una lectura microecon\u00f3mica que hacer del d\u00e9ficit comercial. Una lectura interesante pero limitada, porque la capacidad de actuaci\u00f3n de los poderes p\u00fablicos es en este terreno escasa y los efectos, a largo plazo. Pero no por ello una lectura menos urgente, porque el largo plazo no existe si no lo construimos ya, y porque la evidencia emp\u00edrica nos ense\u00f1a que s\u00f3lo en momentos de crisis, y el sector exterior est\u00e1 en uno de esos momentos, se ponen los responsables a la obra, y la sociedad consiente en hacer mudanzas. Desde el punto de vista micro, el crecimiento exponencial del d\u00e9ficit comercial tiene que ver con tres insuficiencias que lastran nuestras exportaciones [pie_2] : la p\u00e9rdida de competitividad de la econom\u00eda espa\u00f1ola resultado del diferencial acumulado de inflaci\u00f3n; la escasa y decreciente presencia exportadora en las regiones m\u00e1s din\u00e1micas del mundo como Estados Unidos y Asia; y la ina\u00adde\u00adcua\u00adda composici\u00f3n tecnol\u00f3gica de nuestras exportaciones, que se concentra excesivamente en el segmento medio y medio-bajo de la escala de valor a\u00f1adido. <\/p>\n<p>La p\u00e9rdida de competitividad es conocida y est\u00e1 muy documentada. En mi opini\u00f3n, tiene en \u00faltima instancia que ver con un sistema de relaciones laborales excesivamente r\u00edgido y garantista y una negociaci\u00f3n colectiva obsesionada con el espejo retrovisor de la inflaci\u00f3n pasada y la recuperaci\u00f3n de la capacidad adquisitiva, y que no presta suficiente atenci\u00f3n a factores de productividad, competitividad empresarial o internacional, como el tipo de cambio efectivo real. Como sucede en econom\u00edas que llevan siglos abiertas a la competencia exterior y que son plenamente conscientes de la importancia de la cuota de mercado internacional como garant\u00eda de calidad de vida, presente y futura. <\/p>\n<p>Hace unos a\u00f1os, el escaso crecimiento de la productividad se presentaba como el problema del modelo de crecimiento espa\u00f1ol. Hoy, esos mismos economistas, desde otros p\u00falpitos, lo presentan como un \u00e9xito resultado de la fuerte creaci\u00f3n de empleo. Ni antes ni ahora ten\u00edan raz\u00f3n. A todos nos ense\u00f1aron que, a medio plazo, no puede crecer la renta real de los trabajadores sin que crezca la productividad de la econom\u00eda. Por eso est\u00e1 desplaz\u00e1ndose la actividad econ\u00f3mica hacia zonas del mundo donde la relaci\u00f3n salarios\/productividad es m\u00e1s atractiva, y por eso corremos el riesgo de quedarnos como un pa\u00eds de servicios. Es lo que he llamado la enfermedad holandesa de la econom\u00eda espa\u00f1ola: que podemos acabar especializ\u00e1ndonos en actividades de bajo valor a\u00f1adido. Los otros dos factores citados \u2013concentraci\u00f3n geo\u00adgr\u00e1\u00adfi\u00adca y funcional inadecuada de nuestra oferta exportadora\u2013 son tambi\u00e9n conocidos y han sido acertadamente diagnosticados por la Secretar\u00eda de Estado de Comercio. Hay que evitar la tentaci\u00f3n de pensar que pueden solucionarse f\u00e1cilmente con m\u00e1s gasto p\u00fablico, con m\u00e1s apoyo y subvenciones directas a las empresas pol\u00edticamente correctas, porque est\u00e1n en los sectores y regiones adecuados. No es ese el camino, sino el m\u00e1s largo y costoso de se\u00f1alar orientaciones, difundir buenas pr\u00e1cticas, prestar servicios adecuados a los empresarios que arriesgan; y ampararles con la potenciaci\u00f3n de la marca Espa\u00f1a, con la imagen de un pa\u00eds que es un activo intangible necesario para el \u00e9xito en el comercio internacional [pie_3].  En definitiva, crear un clima adecuado para los negocios, que fomente la competitividad de nuestras empresas, reduzca la carga fiscal que soportan y elimine obst\u00e1culos y regulaciones innecesarias. Justo lo contrario de lo que est\u00e1 sucediendo con el perverso desarrollo del Estado de las Autonom\u00edas, que corre el riesgo de poner en peligro el mercado interior, ha incrementado los funcionarios (que, como personajes en busca de autor, producen normas incesantemente) y ha multiplicado por cinco en cuatro a\u00f1os el n\u00famero de empresas p\u00fablicas. <\/p>\n<p>Normalmente el d\u00e9ficit comercial se compensaba, al menos parcialmente, con los ingresos de servicios, rentas y transferencias: con el turismo, remesas de emigrantes y subvenciones europeas. Pero estas partidas han perdido peso equilibrador, si no han cambiado completamente de signo contribuyendo a un deterioro m\u00e1s estructural que coyuntural de nuestra balanza por cuenta corriente. El super\u00e1vit de turismo y viajes en los nueve primeros meses del a\u00f1o pasado se redujo en un 5,1% hasta situarse en 20.135 millones de euros, como consecuencia de un factor transitorio, aunque nada apunta a que se revierta a corto plazo, como es la fortaleza del euro; y otro permanente: los espa\u00f1oles, al hacerse ricos, se han acostumbrado a viajar al extranjero y Espa\u00f1a, que ya no era un pa\u00eds de bajos salarios, tampoco lo es de bajos precios en hosteler\u00eda y recreaci\u00f3n. El turismo sigue aportando m\u00e1s del 10% del producto nacional y ha realizado una profunda transformaci\u00f3n productiva hacia la calidad y la diversificaci\u00f3n de la oferta. Tendr\u00e1 que seguir haci\u00e9ndolo si no quiere ser una v\u00edctima m\u00e1s del euro; y la Administraci\u00f3n tendr\u00e1 que asegurar la disponibilidad de un recurso absolutamente clave como es el agua all\u00ed donde la demandan los turistas [pie_4].  Por su parte, la balanza de rentas se ha deteriorado fuertemente, ampliando su d\u00e9ficit en m\u00e1s de 4.000 millones de euros en el per\u00edodo considerado. <\/p>\n<p>La inmigraci\u00f3n ha supuesto el cambio estructural m\u00e1s importante de la econom\u00eda espa\u00f1ola en los \u00faltimos diez a\u00f1os. Su contribuci\u00f3n al crecimiento y a la d\u00e9cada de prosperidad de la que hemos venido disfrutando es indiscutible. Su impacto en la liberalizaci\u00f3n <em>de facto <\/em> del mercado de trabajo y, por tanto, en la competitividad externa de la econom\u00eda, tampoco. Pero su efecto en la balanza de transferencias es fuertemente negativo, y lo ser\u00e1 cada vez m\u00e1s durante muchos a\u00f1os. Tanto que esta cuenta, normalmente excedentaria, ha registrado un d\u00e9ficit de 409 millones de euros en los nueve primeros meses del a\u00f1o que contrasta con un super\u00e1vit de 735 millones de euros el mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior. <\/p>\n<p>Por \u00faltimo, la cuenta de capital acumul\u00f3 en el per\u00edodo de referencia un super\u00e1vit de 5.762 millones de euros, inferior en 400 millones de d\u00f3lares al del a\u00f1o anterior, y que se enmarca en la reducci\u00f3n de las transferencias de capital provenientes de la Uni\u00f3n Europea (fondos FEDER, de car\u00e1cter regional; FEOGA, a las zonas rurales; y de Cohesi\u00f3n). Pero lo peor est\u00e1 a\u00fan por llegar. Al margen de la interpretaci\u00f3n personal de la posici\u00f3n negociadora espa\u00f1ola en las Perspectivas Financieras 2007-2013, lo cierto y verdad es que Espa\u00f1a se convertir\u00e1 en contribuyente neto y dejar\u00e1 de ingresar anualmente m\u00e1s de cinco mil millones de euros, un 12% del d\u00e9ficit por cuenta corriente. Cantidad que se a\u00f1ade de manera pasiva a las necesidades de financiaci\u00f3n de nuestra econom\u00eda. Porque eso es lo que significa un d\u00e9ficit de las balanzas por cuenta corriente y de capital; que la econom\u00eda espa\u00f1ola necesita conseguir anualmente financiaci\u00f3n del orden del 8% del PIB para no perder reservas. Una cifra impresionante, superior incluso en t\u00e9rminos relativos a la de Estados Unidos. Esa es la magnitud de la fiesta que algunos insisten en que no tiene fin. <\/p>\n<p>Las inversiones directas son negativas en casi 9.000 millones de euros, un resultado de la internacionalizaci\u00f3n de nuestras empresas y la p\u00e9rdida de atractivo de la econom\u00eda espa\u00f1ola con la globalizaci\u00f3n y la ampliaci\u00f3n de la Uni\u00f3n Europea que se traducen en que las inversiones espa\u00f1olas en el exterior casi doblan a las extranjeras en Espa\u00f1a. Por lo que la financiaci\u00f3n necesaria para cerrar la brecha externa s\u00f3lo puede provenir de inversiones de cartera, tradicionalmente consideradas altamente vol\u00e1tiles, de flujos de deuda que hay que repagar en el futuro y har\u00e1n a\u00fan m\u00e1s negativa la balanza de rentas, y de pr\u00e9stamos en el interbancario europeo. Una financiaci\u00f3n que hasta ahora ha resultado sencilla, y barata, porque la econom\u00eda europea estaba en crisis y su envejecida y ahorradora poblaci\u00f3n no ten\u00eda en sus pa\u00edses f\u00e1ciles proyectos de inversi\u00f3n. Pero se trata de una financiaci\u00f3n altamente dependiente del ciclo europeo de ahorro-inversi\u00f3n. Y una financiaci\u00f3n que puede obligar, m\u00e1s pronto de lo que muchos parecen considerar, a tener que pagar un diferencial de tipos significativo. Porque es posible \u2013s\u00f3lo posible, pero no por ello menos preo\u00adcupante\u2013 que con la recuperaci\u00f3n francesa y sobre todo alemana, los bancos de esos pa\u00edses, y los fondos de inversi\u00f3n, tengan menos excedentes que colocar en el interbancario europeo o en mercados de capitales extranjeros. <\/p>\n<p>Endeudarse no es malo. Los economistas conocemos bien desde los tiempos de Keynes <em>la paradoja de la frugalidad, <\/em> por la que un exceso de ahorro provoca el estancamiento econ\u00f3mico. Pero endeudarse por encima de las posibilidades de repago, y hacerlo de manera continuada durante d\u00e9cadas no es prudente. Aunque haya gente dispuesta a financiarnos. Recu\u00e9rdense crisis externas recientes de las que deber\u00edamos haber aprendido algo. Hay incluso quien sostiene que esas crisis fueron provocadas precisamente por la abundancia de capital, por acreedores irresponsables que forzaron artificialmente la voluntad de endeudamiento de un pa\u00eds con sus argumentos falaces. Tesis que considero una tremenda sandez, aunque es defendida por muchos economistas encantados de encontrar otra excusa m\u00e1s para condenar la globalizaci\u00f3n. Pero tambi\u00e9n estoy seguro de que si alguien se hubiese pensado dos veces descorchar las \u00faltimas botellas, las cosas hubieran sido distintas. <\/p>\n<p>Tradicionalmente, la econom\u00eda espa\u00f1ola perd\u00eda reservas. Porque importaba m\u00e1s de lo que exportaba hasta que llegaba un punto en que nadie le prestaba divisas y ten\u00eda que hacer dos cosas: devaluar la moneda y reducir el gasto, porque no pod\u00edan pagarse ni las importaciones de medicinas ni de energ\u00eda. No es una exageraci\u00f3n. Parece demostrado que el Plan de Estabilizaci\u00f3n de 1959, el programa de ajuste de la econom\u00eda espa\u00f1ola siguiendo las directrices cl\u00e1sicas del Fondo Monetario Internacional que puso las bases del desarrollo espa\u00f1ol de los sesenta, s\u00f3lo fue posible porque Franco, pese a su tendencia a considerar la paridad d\u00f3lar de la peseta como una cuesti\u00f3n de orgullo nacional, se convenci\u00f3 de que no hab\u00eda dinero en las arcas para superar el crudo invierno [pie_5]. <\/p>\n<p>Esa ha sido la constante de nuestra econom\u00eda. Una de las pocas cuestiones en que coinciden todos los economistas, independientemente del signo pol\u00edtico o ideol\u00f3gico. Obviamente, las cosas no son exactamente iguales desde la entrada del euro. Primero, porque la cotizaci\u00f3n de la divisa se ha independizado de la marcha de la econom\u00eda espa\u00f1ola. Como apenas suponemos el 10% del PIB de Eurolandia \u2013como me gusta llamar a esa tierra prometida en que para muchos, con la fe del converso, se ha convertido la Uni\u00f3n Europea que ha abrazado la moneda \u00fanica\u2013, influimos s\u00f3lo marginalmente en la evoluci\u00f3n del tipo de cambio euro\/d\u00f3lar. Por tanto, podemos registrar d\u00e9ficit casi indefinidamente sin que por ello el euro se debilite. En eso tambi\u00e9n nos parecemos a Estados Unidos. Segundo, porque la relaci\u00f3n entre la balanza de pagos y los tipos de inter\u00e9s se ha hecho muy tenue, si es que sigue existiendo. Como el euro no se debilita porque Espa\u00f1a tenga d\u00e9ficit externo, no hay que subir los tipos para inducir a los ahorradores internacionales a que nos presten dinero. Y por ello, los desequilibrios de cuenta corriente no provocan un endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria que traiga consigo una recesi\u00f3n como medida necesaria para restablecer el equilibrio. Supongo que a eso se refieren algunos cuando hablan de que ha desaparecido la restricci\u00f3n externa de la econom\u00eda espa\u00f1ola, y que ya no hay problemas de financiaci\u00f3n. Claro que eso mismo dec\u00edan Carlos V y Felipe II en los tiempos del Imperio y todos sabemos d\u00f3nde acab\u00f3 la plata de las Indias: en las manos de los banqueros italianos, como estudi\u00f3 brillantemente el maestro Felipe Ruiz [pie_6].  <\/p>\n<p>Porque lo que el euro no ha cambiado es la necesidad de pol\u00edticas econ\u00f3micas prudentes. Y continuar engordando el desequilibrio exterior como si no pasase nada es, cuando menos, una irresponsabilidad. Aumenta la vulnerabilidad de la econom\u00eda espa\u00f1ola a acontecimientos ex\u00f3genos sobre los que no tenemos ninguna capacidad de control y traslada actividad econ\u00f3mica, creaci\u00f3n de empleo y crecimiento a otros pa\u00edses; a aquellos que nos proveen de los bienes y mer\u00adcan\u00adc\u00edas que consumimos. Los economistas hemos de\u00adsarrollado la teor\u00eda del ciclo vital para describir el comportamiento del con\u00adsumo individual [pie_7] con el crecimiento vegetativo. Es muy sencilla, ya que se basa en que los individuos ahorran durante los per\u00edodos de madurez para poder mantener su consumo en la vejez. Las sociedades hacen algo parecido. Salvo que queramos vivir de las generaciones futuras. Porque alguien tendr\u00e1 que pagar las deudas que estamos acumulando. Ser\u00e1n otros, pues, los que, adem\u00e1s de pagar nuestra Seguridad Social, devuelvan al exterior los pr\u00e9stamos que estamos recibiendo para continuar la fiesta. Esos pagos reducir\u00e1n todav\u00eda m\u00e1s la capacidad de crecimiento futuro. Mientras tanto, seguimos exportando empleo a nuestros proveedores de bienes y servicios, que alegremente nos financian nuestras compras con una versi\u00f3n especial del cr\u00e9dito a la exportaci\u00f3n. Se habla mucho de que los pa\u00edses asi\u00e1ticos, y sobre todo China, est\u00e1n financiando al consumidor estadounidense para que siga engordando su lista de pedidos de mercanc\u00edas producidas en el sudeste asi\u00e1tico, casi todas, por cierto, y aumentando as\u00ed el d\u00e9ficit comercial. Se discute abiertamente que los bancos centrales asi\u00e1ticos est\u00e1n sosteniendo el valor del d\u00f3lar mediante la compra de activos financieros en esa divisa, ayudando as\u00ed a financiar el d\u00e9ficit exterior. Casi todos los economistas que conozco est\u00e1n de acuerdo en que la situaci\u00f3n es insostenible, aunque nadie se atreve a afirmar cu\u00e1ndo explotar\u00e1. Algunos, los m\u00e1s optimistas, \u00adcreen que todav\u00eda hay una posibilidad de que los desequilibrios se amor\u00adtig\u00fcen suavemente mediante unos cuantos a\u00f1os de crecimiento lento en Estados Unidos. Pero no sabemos todav\u00eda qui\u00e9n est\u00e1 financiando al consumidor espa\u00f1ol, ni cu\u00e1l es su grado de resistencia, ni qu\u00e9 poder econ\u00f3mico tiene detr\u00e1s. Tampoco sabemos si la brecha externa se cerrar\u00e1 a la italiana o a la portuguesa, con una larga y penosa d\u00e9cada de crecimiento lento, o a la argentina, en un estallido de la burbuja. Pero, mientras tanto, que no falte el cava.  <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Autor: Fernando Fern\u00e1ndez M\u00e9ndez de And\u00e9s Revista: Revista de Libros n\u00ba 111 La econom\u00eda espa\u00f1ola tiene un problema con su sector exterior. Exporta m\u00e1s que importa en una cuant\u00eda preocupante. Y no de manera transitoria, sino sostenida. Siempre ha sido as\u00ed, pero no tanto. 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